塑料三兄弟PVC独领风骚 聚烯烃能跟吗?

2024-05-27

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广东省塑料工业协会

PVC不鸣则已一鸣惊人

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要说最近最火的化工品,非PVC莫属,自从上周启动上涨以来,PVC一改前期低迷走势,连续拉涨,一举突破前期阻力位,并且触及一年多以来最高点。


对于此次PVC大涨主要有以下几个方面的原因:最主要的就是上周开始房地产、基建政策利好不断,而PVC下游中80%跟房地产基建相关,所以利好政策对PVC刺激最为明显,并且PVC本身也处于历史底部低估值区间,上方空间远远大于下方空间,存在很大的估值修复预期。此外PVC近期基本面也有一定利好,检修增多,电石止跌反弹后成本支撑增强。


不过虽然PVC期货涨势迅猛,但是现货跟涨一般,基差持续走弱,目前现货已经贴水500元/吨。因为此次上涨主要是受政策及资金情绪的影响,期货提前透支利好预期涨幅更明显,现货端受弱需求及高库存影响,跟涨乏力。


聚烯烃表现疲软 缺乏大涨条件

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虽然上周聚烯烃也在宏观情绪带动下一度共振大涨,但是本周随着多头止盈离场,聚烯烃回调明显,与PVC表现相去甚远,聚烯烃暂时不具备大涨条件。


供应端:

今年是聚烯烃扩能大年,其中PE扩能计划超过500万吨,PP扩能计划甚至接近1000万吨,作为对比,PVC今年扩能压力不大,仅有100万吨左右且已经兑现投产利空,而PP与PE新装置投产多数集中在下半年,考虑如此大的供应压力,聚烯烃具备较强的空配属性,有可能成为表现最差的化工品。


需求端:

聚烯烃有明显的淡旺季特征,其中PE旺季集中在春节前后农地膜需求高峰期,而PP则主要集中在节假日前后的消费高峰,而二季度中后期则是聚烯烃传统淡季,下游订单不足,开工率偏低,备货积极性不高,并且通过历年价格走势对比来看,聚烯烃年内低点也同样出现在二季度中后期。


库存端:

虽然二季度开始聚烯烃进入集中检修期,供应压力大大缓解,但是需求同样进入淡季,二者抵消后石化去库压力不减。此外后期聚烯烃不仅面临新装置扩能,并且检修力度也逐渐下降,检修利好逐渐减弱,去库难度进一步增加,目前石化库存已经达到历史同期高点(高于去年同期15万吨)


小结:

此次PVC暴涨基本面一般,更多是对政策利好及低估值修复的情绪炒作,不具备参考性,所以虽然同为塑料三兄弟,PP及PE缺乏炒作点,且基本面偏空,不具备大涨条件。


作者:快塑观点






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