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华联期货塑料周报 库存压力仍然有待消化

发布: 2017-04-24 | 来源:广东塑料网-广东省塑料工业协会 | 编辑:gdpia | 查看:


研究员:黎照锋

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投资咨询从业证书号:Z0000088                                              2017-04-24 星期一


1、     观点:
当前价差格局为市场价与出厂价倒挂,期货贴水,市场预期悲观。原油方面,美国产出高企和OPEC挺价持续拉锯,油价相对高位但暂未为化工品带来支撑。塑料下游需求受环保督查的困扰,库存处于较高水平也暗示需求乏力。日前公布的GDP、房地产、工业增加值等数据全面好于预期,对塑料的需求不宜过度悲观。聚烯烃目前处于检修高峰期,但在库存水平回落之前,供应压力不减。
 
2、     操作建议:
趋势:多头等待走稳之后择机布局,短线可关注30分钟图指标。
套利:观望。
 
3、     重要监测点:
库存消化情况。
装置动态。
 
4、     风险提示:
1)宏观需求不及预期。
2)海外装置的不确定性。
 
PE、PP市场解析
一、行情回顾
L1709连续两个多月下跌的趋势仍未结束,上周再创新低,但跌势趋缓,PP1709同样创2月中下跌以来的调整新低。
现货方面,扬子石化7042出厂价下跌300元/吨至9250,但现货价倒挂。L1709周五收8745,华东现货9000(-150);PP1709周五收7642,华东现货7730(-170)。
原油反弹至前期高位震荡区间后再度承压回软,美国产出增加了石油出口国挺价继续拉锯。
 
二、基本面情况
(一)供应情况:
PE方面,检修增多,PE有大概145万吨的产能处于检修状态。石化库存环比增加,社会库存依然高企。目前油制聚乙烯利润1500元左右,煤制利润3300左右。

 

 

 

 PP方面,目前正在检修的产能222万吨,环比增加。油制PP利润1700元/吨左右,煤制利润1500左右。隆众资讯统计的主要石化企业和部分中间商库存(社会库存)在仍处于较高水平,目前仍有待消化。

 

仓单:4月21日大商所LLDPE注册仓单量:0张(+-0)。大商所PP注册仓单量:600张(+-0)。
 
上游与周边商品情况:
原油重回之前的三个多月的高位横盘区间后回软。
OPEC延长减产的态度较为明确,但俄罗斯不确定性较大。俄罗斯能源部长Novak表示,5月24日将讨论是否延长减产协议,目前还没有定论。俄罗斯恪守逐步减产的承诺,目前减产规模约25万桶/日,4月末将达到30万桶/日。
沙特此前表态希望油价上60美元/桶水平。俄罗斯表示对油价的适应能力增强。
鉴于产量收缩或增长有限,而需求增加(包括季节性),且页岩油边际成本在50-60美元区间,预料油价在50美元的支撑比较强。
 
(二)需求情况:
塑料产业下游开工:
需求方面,国内PE低压注塑制品工厂整体开工率在55%左右,中空吹塑行业整体开工率在58%左右,农膜开工率降至28%左右。
 
宏观需求评估:
近几年塑料制品产量同比增长率平均在+6%左右,随着经济发展L型探底结束,塑料需求的增长率有望继续保持甚至增加。
美国总统特朗普的“万亿美元”基建计划,中国的“基建潮”,PMI数据向好,都预示着塑料需求向好。基建力度值得期待。
目前市场买涨不买跌,投机性需求有待启动。
 
三、结论和操作策略:
当前价差格局为市场价与出厂价倒挂,期货贴水,市场预期悲观。原油方面,美国产出高企和OPEC挺价持续拉锯,油价相对高位但暂未为化工品带来支撑。塑料下游需求受环保督查的困扰,库存处于较高水平也暗示需求乏力。日前公布的GDP、房地产、工业增加值等数据全面好于预期,对塑料的需求不宜过度悲观。聚烯烃目前处于检修高峰期,但在库存水平回落之前,供应压力不减。
 
操作策略:
趋势:多头等待走稳之后择机布局,短线可关注30分钟图指标。
套利:观望。
 
四、重要监测点:
库存消化情况。
装置动态。
 
五、风险提示:
1)宏观需求不及预期。
2)海外装置的不确定性。
 
研究员承诺
本人以勤勉的职业态度,独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因,不因,也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。
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