前往旧站 设为首页 加为收藏

当前位置:广东塑料网 > 期货信息 > 期货头条 >

聚氯乙烯月报201804——方正中期

发布: 2018-04-09 | 来源:广东塑料网-广东省塑料工业协会 | 编辑:方正中期期货 | 查看:
基本面改善 PVC 企稳回升
 
(评级:震荡)
 
总结与操作建议:

经过前期徘徊整理,PVC 企稳回升。国内 PVC 现货市场气氛好转,交投改善。期货、现货市场齐上涨,
 
迎来一波修复行情,市场成交放量较为明显。PVC 装置开工小幅回升,但企业库存压力均不大。后期金昱元、
 
神马将轮流检修,对货源供应将略有影响。大型生产厂家预售订单情况较好,企业报价坚挺。下游型材及
 
板材开工逐渐稳定,企业集中采购后,多数制品企业均有 10-15 天的库存量,中大型企业库存量在 1 个月
 
左右。下游市场多以消化库存为主,采购积极性不高,华东及华南地区 PVC 社会库存消耗过程缓慢,仍居
 
高不下。原料电石检修的炉子多是大修,检修多会持续至 4 月底或是 5 月初。另外,4 月份也有陕西、内蒙
 
地区其他电石炉有检修的可能性,电石产量难以恢复至前期高水平,供应偏紧,采购价格有上调预期。综
 
合来看,PVC 基本面有所向好,但 6530 附近阻力较大,不排除调整可能。4 月-5 月份有检修计划的企业陆
 
续公布,后期预计还会有其他企业陆续公布检修计划,检修产能损失量增加,PVC 供应端或提供一定利好支
 
撑,二季度 PVC 走势或有所好转。
c
一、行情综述  

表 1-1 主力合约月度成交数据
 
收盘价 最高价 最低价 涨跌幅 成交量 成交量变化 持仓量 持仓量变化
6475 6510 6415 0.62 537254 -7129650 152632 -52202
               
 
资料来源:Wind,方正中期研究院
 
2018 年一季度,PVC 期货整体呈现震荡下行走势,重心有所回落。年初,PVC 走势未有明显好转,但价
 
格波幅度缩窄,走势恢复平稳。1 月份至 3 月份上旬,PVC 期价整体呈现箱体震荡走势,价格运行区间
 
6530-7000。PVC 企稳回升,上行至震荡区间上沿附近徘徊整理。由于缺乏基本面支撑,PVC 上行动能不足,
 
期价承压回落。但回调又遇阻,下滑至 6530 附近止跌。国际原油价格持续飙涨,提振国内化工品走势。春
 
节前部分下游企业集中备货,导致 PVC 市场货源偏紧。1 月底 PVC 再次冲高,上破 6850 重要压力位,最高
 
触及 6995,向上测试 7000 整数关口。随着 PVC 价格不断增加,市场采买热情降低,下游备货接近尾声,PVC
 
应声回落,开启新一轮回调。2 月底 PVC 回踩震荡区间下沿支撑后小幅回升,但受到库存累积的打压,PVC
 
表现僵持。下游需求迟迟未能恢复,业者采买不积极,PVC 价格高位下滑。多因素综合影响下,PVC 破位下
 
行,大幅回落,下探至 6300 整数关口附近徘徊整理。业者观点不一,PVC 横向洗盘。美联储加息、中美贸
 
易战等宏观市场消息导致恐慌情绪升温,PVC 继续向下寻找支撑,刷新年内低点至 6145。3 月份,PVC 整体
 
表现疲弱。


二、现货市场

3 月份 PVC 市场整体平淡,交投不佳,价格震荡回落。价格下跌主要是一方面 PVC 期货空头力量占据主

动,大宗商品期货整体较差。另一方面,下游需求恢复不及预期,华东及华南市场社会库存量较高;第三
 
方面上游 PVC 企业库存量也不断上升,销售压力增加。截至 3 月底,国内电石法 SG-5 均价 6607 元/吨,环
 
比下跌 69 元/吨;乙烯法 PVC1000 型均价 6876 元/吨,环比下跌 28 元/吨。

三、宏观影响因素
 
(一)美联储如期加息
 

正如市场预期,03 月 22 日凌晨美联储宣布加息 25 个基点,将联邦基金利率目标区间上调到 1.5%至 1.75%
 
的水平。这是美联储今年以来首次加息,也是美国金融危机以来第六次加息。但美联储声明中对经济形势
 
的判断与实际政策中存在自相矛盾的地方,一方面加息且经济预期偏鹰,另一方面却措辞偏鸽。从鲍威尔
 
的声明中可以看出,美联储似乎并没有非常急切地提高利率,令年内加息预期自此前的四次降为三次。
 

() 经济数据总体好于预期


3 月制造业 PMI 和非制造业 PMI 双双如期回升,制造业 PMI 更升至一季度高点,大、中、小型企业 PMI 今
 
年以来首次同时位于荣枯线之上,显示经济运行势头良好。中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查
 
中心公布数据显示,3 月份,制造业 PMI 为 51.5%,高于上月 1.2 个百分点,升至一季度高点,制造业扩张提速。
 
3 月份 PMI 指数明显上升,表明随着春节因素影响的消失,经济平稳增长的特点进一步明显。

统计局最新数据显示,2018 年 2 月份,中国 CPI 同比增 2.9%,时隔 1 年重返“2 时代”,创 2013 年
 
11 月以来新高。2 月 PPI 同比增 3.7%,创 15 个月新低。1-2 月份规模以上工业增加值,整体大幅好于预
 
期,发电量增速加快明显,钢材产量下降,同比增速上升。

  工业增加值数据表现超预期既有季节性因素的影响,又是 2017 年国家大力去产能去杠杆后经济结构优
化、产业活力提高的必然结果。地产投资超预期回升至 9.9%,带动 1-2 月城镇固定资产投资同比增长 7.9%,
回升至去年七月以来的新高;房地产投资增速跃升,商品房待售面积继续减少。1-2 月社会零售销售总额
       

同比增 9.7%,略低于预期。

(三)中美贸易战打响
 
03 月 23 日凌晨,美国总统特朗普在白宫正式签署对华贸易备忘录。特朗普宣布,因知识产权侵权问题
 
对中国商品征收 500 亿美元关税,相当于中美 2017 年贸易总额的 8.62%、贸易差额的 17.86%。根据当天签
 
署的备忘录,美国贸易代表办公室将在 15 天内制定对中国商品加收关税的具体方案。此外,美国财政部将
 
在 60 天内出台方案,限制中国企业投资并购美国企业。其中,现代铁路、新能源汽车和高科技等 1300 个
 
产品类别将受到关税影响,在此影响下,机电、通讯、信息技术产品在内的高新技术产品或将严重的冲击。
 
商务部发布了针对美国进口钢铁和铝产品 232 措施的中止减让产品清单并征求公众意见,拟对自美进口部
 
分产品加征关税,以平衡因美国对进口钢铁和铝产品加征关税给中方利益造成的损失。中美的紧张局势可
 
能会抑制全球贸易、推高进口价格导致两国国内消费减少,进而导致全球经济放缓。中美贸易战升温,市
 
场避险情绪加重,全球金融市场动荡不安。
 
 

四、上游原材料

国际原油价格走势强势,整体呈现高位震荡走势。2018 年开年,原油库存持续下降,助推原油价格一
 
路飙涨,刷新年内高点至 66.66 美元/桶,并创逾近三年新高。随着美国原油和成品油库存压力加大,加之
 
全球股市暴跌引发资产大量逃离大宗商品市场,油价高位跳水,跌破 60 美元/桶,最低下探 58 美元/桶附
 
近。中东局势紧张和利比亚油田关闭引发供应担忧,在产油国持续减产提振下,油价逐步止跌回暖,重心
 
不断反弹,逼近前期高点。进入春季,美国炼厂进入检修季节,原油需求不容乐观,原油库存压力随之增
 
大,对油价造成一定打压。近期全球金融市场不确定性风险因素增加,贸易战的到来将会令全球经济前景
 
蒙阴,资金拖累下将令油价受挫,不排除获利回吐的可能。加之美国原油产量依然增加施压供应端,油价
 
后期将不容乐观。

电石价格前跌后涨,整体价格重心下移。上旬电石存在较多的春节期间积攒的库存需要消化,所以市
 
场显供应过剩,下游对电石的采购价格连续下滑了 100 元/吨左右,带动电石出厂价格下调,部分促销货源

出厂价格降至 2650 元/吨左右。中旬开始内蒙古乌海、宁夏等地陆续出现电石炉检修、轮修或是生产不正
 
常现象,当地电石产量出现明显下降,配套电石企业也有电石不足外采现象,外加春节期间的库存已经陆
 
续被消化,所以华北等地下游电石待卸车数量减少,部分时间段有到货量无法满足当天生产现象,基于对
 
电石供应能否稳定的担忧,天津个别电石采购价率先上涨了 50 元/吨,华北、东北、河南地区企业陆续实
 
现了 50 元/吨的跟涨。但陕西等地电石炉开工稳定,外加 3、4 月份陕西地区下游陆续有检修等现象,所以
 
陕西、山西地区电石供应充足,价格未跟随上涨。3 月份整体情况看,电石供需一直在不断博弈中,各地区
 
域性差异较大,价格的涨跌也与地区间的电石供应是否充足息息相关。

五、供需状况

(一)PVC 产量及进口

2018 年 1-2 月国内 PVC 累计生产 308.80 万吨,与 2017 年同期的 293.70 万吨相比,增加 5.00%。
 
2018 年 1-2 月聚氯乙烯树脂累计进口数量为 14 万吨,与 2017 年同期的 17 万吨相比,大幅缩减 17.65%。
 
其中,2 月份进口数量为 5.24 万吨,与 2017 年 2 月份的 9.16 万吨相比,大幅缩减 42.82%。
 
2018 年 2 月份进口平均单价为 1060.42 美元/吨,高于 2017 年同期水平。
 
(二)PVC 表观消费及出口

2018 年 1-2 月,PVC 表观消费量累计值达到 306.80 万吨,与 2017 年同期水平相比增加 4.82%。
 
2018 年 1-12 月聚氯乙烯树脂累计出口数量为 16 万吨,与 2017 年同期的 18 万吨相比,缩减 11.11%。
 
其中,2 月份出口数量为 7.75 万吨,与 2017 年 2 月份的 12.76 万吨相比,大幅减少 39.26%。2018 年 2 月
 
份出口平均单价为 888.61 美元/吨,小幅高于 2017 年同期水平。
 
六、装置开工
 
国内 PVC 企业开工率小幅增加,电石法开工率变化不大,乙烯法开工率提升,主要是由于泰州联成及
 
天津大沽装置逐步恢复支撑。统计数据显示,PVC 整体开工 82.6%,环比略增 2.7%。其中,电石法 PVC 开工
 
率 83.1%,环比持平;乙烯法 PVC 开工率 80%,环比上升 17.4%。

        表 6-1 近期 PVC 装置变化统计
             
区域 生产企业 工艺   产能   运行状态
西北 新疆宜化 电石法   40   2017 年 2 月 17 日停车检修,开车时间尚不确定
             
西北 包头海平面 电石法   40   1 月 23 日晚因故停车,目前仍在停车中
             

西北 山西霍家沟 电石法 16 3 月 22 号开始进行轮修一周左右  
             
西南 广东东曹 乙烯法 22 3 月 16 号开始检修,初步计划检修到 4 月初  
           
华东 泰州联成 乙烯法 45 3 月 26 号开始检修,计划 3 月 31 号开车  
             
 
资料来源:卓创资讯,方正中期研究院
 
表 6-2 后期计划检修企业统计

区域 生产企业   工艺     产能           运行状态
华中 平煤神马   电石法     30           计划 4 月 10 号检修一周
西北 陕西北元   电石法     110           计划 4 月 10 日起轮修 10 天
西北 新疆天业   电石法     130         天能计划 4 月份检修,具体时间不确定
西北 金昱元   电石法     45           计划 4 月 10 日起轮修 15 天
西南 宜宾天原   电石法     38           计划 4 月份检修
西北 鄂尔多斯氯碱   电石法     40           计划 4 月份检修
西北 新疆中泰   电石法     160           检修计划推迟至 5 月份
华东 山东信发   电石法     70           检修计划推迟至 5 月份
华北 唐山三友   电石法     40           计划 5 月份检修
华北 乐金渤海   乙烯法     40           计划 5 月份检修
西北 内蒙亿利   电石法     50           计划 5 月份检修
东北 黑龙江昊华   电石法     20           计划 5 月份检修
西北 山西榆社   电石法     30           计划 5 月中旬检修
资料来源:卓创资讯,方正中期研究院                    
七、社会库存                        

国内 PVC 市场稳中略涨,市场成交改善较为明显,库存量继续下降。统计数据显示,截至 3 月底华东
 
地区及华南地区社会库存为 35.8 万吨,环比降 4.53%,同比仍高 15.9%。尽管 PVC 社会库存不断缩减,但
 
库存压力依然不小。

八、下游消费市场
 
聚氯乙烯是我国重要的有机合成材料,其产品具有良好的物理性能和化学性能,广泛应用于工业、建
 
筑、农业、日用生活、包装、电力、公用事业等领域。从产品分类看,PVC 属于三大合成材料(合成树脂、
 
合成纤维、合成橡胶)中的合成树脂类。
 
PVC 用途广泛,主要分为硬质品和软制品两大类,产品众多,在日常消费的各个领域中均有所应用。其
 
中,型材、异型材是我国 PVC 消费量最大的领域,约占 PVC 总消费量的 25%左右,主要用于制作门窗和节能
 
材料;管道是其第二大消费领域,约占其消费量的 20%。另外,PVC 还广泛地应用于膜、板材、硬材、电线
 
电缆、包装材料等。由于板管型材等多用于建筑材料当中,因此房地产行业的发展对于 PVC 的消费有直接
 
拉动作用。

7 年 12 月,塑料人造革及合成革累计生产 348.3 万吨,与 2016 年同期的 331.5 万吨相比,增加 5.07%。
 
2018 年 2 月,塑料制品产量累计值为 1395.2 万吨,与 2017 年同期的 1155.14 万吨产量相比,大幅增
 
加 20.78%。
 

2017 年 12 月,塑料薄膜累计生产 1454.29 万吨,与 2016 年同期的 1419.52 万吨相比,增加 2.45%。
 
2017 年 12 月,农用薄膜产量累计值为 197.34 万吨,与 2016 年同期的 241.86 万吨产量相比,出现大
 
幅下滑,跌幅为 18.41%。
 

2018年1-2月份,全国房地产开发投资10831亿元,同比名义增长9.9%,增速比去年全年提高2.9 个百
 
分点,创下近年来新高。其中,住宅投资7379 亿元,增长12.3%,增速提高2.9 个百分点。住宅投资占房
 
地产开发投资的比重为68.1%。1-2月份,商品房销售面积14633 万平方米,同比增长4.1%,增速比去年全
 
年回落3.6个百分点。1-2月份,房地产开发企业到位资金23988 亿元,同比增长4.8%,增速比去年全年回
 
落3.4个百分点。2月份房地产开发景气指数为101.66,比去年12月份回落0.07点。
 
2月份,各地因地制宜、因城施策,继续实行分类调控,保持政策的稳定性和连续性,70个大中城市中
 
15个热点城市新建商品住宅销售价格变动继续呈现总体稳定态势。进入2018年,政府对房地产市场调控不
 
放松,楼市面临市场下滑和资金链的双重风险。
 
反应国内房地产行业情况的数据众多,通过对房屋新开工面积同比和PVC 期价走势的追踪,可以发现
 
两者之间存在某种相关性。房地产行业对PVC 的需求具有一定的滞后性,滞后期一般为5-10个月。根据房
 
地产新开工面积增速和PVC 需求错位同步理论来看,影响到当前需求的房地产新开工面积数据主要参考
 
2017 年10 月份之后的数据。2017 年10月份,房屋新开工面积累计同比小幅回升,但未有明显改善,PVC 终
 
端需求处于偏弱态势,无法提供较强支撑。2018 年全国房屋新开工面积同比增长2.9%,增幅较2017 年全
 
年收窄4.1个百分点。
 
经过 1 月底部分下游适量逢低备货后,多数制品企业从 2 月份上旬开始停车放假,部分北方小企业放
 
假更早,而大部分企业直至 2 月底才开始陆续恢复开工,个别更晚在元宵节之后,综合导致 2 月份下游型

材企业开工明显下降。2 月下旬,下游开始恢复,但复工速度较为缓慢,仍以消化前期库存为主。3 月份开
 
始,下游需求启动将加快。
 
九、相关股票
 
表 9-1 产业链相关股票
 
证券代码 证券名称 相关产品 年度涨跌幅(%) 价格
002382 蓝帆医疗 聚氯乙烯糊树脂 41.03 17.00
         
601216 君正集团 聚氯乙烯 0.00 4.71
         
000818 方大化工 聚氯乙烯 -0.08 12.97
         
900908 氯碱 B 股 聚氯乙烯 -1.28 0.77
         
900936 鄂资 B 股 PVC 树脂 -5.91 1.05
         
002002 鸿达兴业 聚氯乙烯 -7.31 6.34
         
000698 沈阳化工 糊树脂 -9.31 5.36
         
002092 中泰化学 聚氯乙烯树脂 -12.32 11.67
         
000635 英力特 PPVC 糊状树脂 -14.59 12.41
         
000422 湖北宜化 聚氯乙烯 -25.25 3.05
         
000510 金路集团 PVC 树脂 -26.70 6.48
         
 
资料来源:wind,方正中期研究院

重要事项:
 
本报告中的信息均源于公开资料,仅作参考之用。方正中期研究院力求准确可靠,但对于信息的准确性及完备性不作任何保证,不管在何种情况下,本报告不构成个人投资建议,也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要,不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经方正中期研究院许可,不得转给其他人员,且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任,方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失,敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权归方正中期所有。

关键词:
广告位置