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方正中期:供需压力不大 C PVC 震荡走高

发布: 2018-04-16 | 来源:广东塑料网-广东省塑料工业协会 | 编辑:方正中期期货 | 查看:
供需压力不大 C PVC  震荡走高
(评级:震荡)
总结与操作建议:
PVC 期货价格走高,重回前期震荡区间运行。国内 PVC 现货市场价格重心继续上移,整体交投尚可。受
到北元、金昱元、天辰、神马装置检修的影响,PVC 行业开工下滑明显,对货源供应略有影响,为现货市场
提供一定支撑。PVC 生产企业库存不多,大型企业仍有预售订单,暂无无销售压力。业者心态受好转,报价
积极推涨。贸易商跟涨明显,挺价出货,低价货源较少。下游企业开工相对稳定,部分下游大厂开工已达
到 8 成以上,但中小企业开工相对偏低。下游阶段性补库后,采购积极性降低,消耗库存为主。华东地区
及华南地区社会库存窄幅缩减,但仍处于相对偏高水平。原料电石采购价部分上涨,出厂价也有小涨现象,
电石货源供应存在略紧现象,成本支撑较强。随着 PVC 价格走高,企业利润情况有所改善。PVC 供需面压力
不大,下方 6550 附近支撑较强,期价有望进一步上行,过程难免存在反复。

一、行情回顾

供需压力不大 PVC 震荡走高
 
(评级:震荡)
 
总结与操作建议:

PVC 期货价格走高,重回前期震荡区间运行。国内 PVC 现货市场价格重心继续上移,整体交投尚可。受
 
到北元、金昱元、天辰、神马装置检修的影响,PVC 行业开工下滑明显,对货源供应略有影响,为现货市场
 
提供一定支撑。PVC 生产企业库存不多,大型企业仍有预售订单,暂无无销售压力。业者心态受好转,报价
 
积极推涨。贸易商跟涨明显,挺价出货,低价货源较少。下游企业开工相对稳定,部分下游大厂开工已达
 
到 8 成以上,但中小企业开工相对偏低。下游阶段性补库后,采购积极性降低,消耗库存为主。华东地区
 
及华南地区社会库存窄幅缩减,但仍处于相对偏高水平。原料电石采购价部分上涨,出厂价也有小涨现象,
 
电石货源供应存在略紧现象,成本支撑较强。随着 PVC 价格走高,企业利润情况有所改善。PVC 供需面压力
 
不大,下方 6550 附近支撑较强,期价有望进一步上行,过程难免存在反复。

一、行情回顾  

表 1-1 主力合约周度成交数据
 
收盘价 最高价 最低价 涨跌幅 成交量 成交量变化 持仓量 持仓量变化
6595 6730 6520 1.85 1144800 607546 269750 117118
               
 
资料来源:Wind,方正中期研究院
 
PVC 期货迎来一波小反弹,重回前期震荡区间运行。前期整理过后,PVC 强势上涨,破位上行,成功
 
上破 6530 重要压力位。PVC 重心不断上移,周中完成主力合约移仓换月。1809 合约与 1805 合约走势相似
 
依附于五日均线震荡整理,但上方受到 60 日均线压制,盘面窄幅调整。PVC 主连整体呈现震荡上行走势,
 
从周线级别来看,仍处于上涨通道中。

二、现货市场

国内 PVC 现货市场价格重心继续上移,整体交投尚可。受到北元、金昱元、天辰、神马装置检修的影

响,PVC 行业开工下滑明显,对货源供应略有影响,为现货市场提供一定支撑。PVC 生产企业库存不多,
 
大型企业仍有预售订单,暂无无销售压力。业者心态受好转,报价积极推涨。贸易商跟涨明显,挺价出货,
 
低价货源较少。下游企业开工相对稳定,部分下游大厂开工已达到 8 成以上,但中小企业开工相对偏低。
 
下游阶段性补库后,采购积极性降低,消耗库存为主。华东地区及华南地区社会库存窄幅缩减,但仍处于
 
相对偏高水平。5 型普通电石料报价:华东地区主流自提报价 6510-6570 元/吨;华南地区 6500-6600 元/
 
吨自提;山东主流 6470-6530 元/吨送到,河北市场主流 6430-6500 元/吨送到。
 
华东地区:PVC 市场窄幅整理,上出货一般,部分贸易商表示调价意义不大,稳价操作为主。

华南地区:PVC 市场气氛平淡,需求不温不火,参与者随行就市出货,整体成交量偏低,价格高位坚
 
挺。
 
华北地区:PVC 市场气氛平静,下游采购量不大,商家挺价观望,主流价格报价波动不大。、

三、上游原材料

电石采购价部分上涨,出厂价也有小涨现象。天津、河北、东北、山东、山西部分电石采购价上涨 50
 
元/吨,内蒙古、山西、甘肃部分出厂价上调 50 元/吨左右,其余价格维持盘整观望。电石货源分布不均
 
衡,价格部分上涨。内蒙古、宁夏等地检修电石炉仍在检修,产量未恢复,当地需求好,货源供不应求,
 
零售价格不断上涨。下游直送货源量不稳定,PVC 等工厂电石到货不足,陆续跟涨电石采购价以保证到货。
 
目前电石市场存在货源略紧的气氛,但当前供需失衡不大,各方开始采取观望态度。

四、装置开工

国内 PVC 企业开工率小幅下降,主要是北元、金昱元、天辰、神马装置检修,导致电石法开工率小幅
 
下降;乙烯法企业随着前期检修装置恢复正常,整体开工略有提升。据卓创统计数据显示,PVC 整体开工
 
79.86%,环比下降 2.74%;其中电石法 PVC 开工率 79.46%,环比下降 3.64%;乙烯法 PVC 开工率 82.03%,
 
环比上升 2.03%。


表 4-1 近期 PVC 装置变化统计
 
区域 生产企业 工艺 产能 运行状态
西北 新疆宜化 电石法 40 2017 年 2 月 17 日停车检修,开车时间尚不确定
         
西北 包头海平面 电石法 40 1 月 23 日晚因故停车,计划 4 月底 5 月初开车
         
西北 金昱元 电石法 45 4 月 8 号开始检修老厂一条线,计划 14 号开车。
         
西北 陕西北元 电石法 110 4 月 10 日起轮修 5 天,再全修 5 天
         
西北 新疆天业 电石法 130 天辰厂区 50 万吨装置 11 号开始检修,计划检修 7 天
         
华中 平煤神马 电石法 30 4 月 9 日停车检修 5-7 天
         
华南 广东东曹 乙烯法 22 3 月 16 号开始检修,开车时间不定
         
资料来源:卓创资讯,方正中期研究院    
      表 4-2 后期计划检修企业统计
         
区域 生产企业 工艺 产能 运行状态
西北 鄂尔多斯氯碱 电石法 40 计划 4 月份下旬检修
         
西北 新疆中泰 电石法 160 检修计划推迟至 5 月份
         
华东 山东信发 电石法 70 检修计划推迟至 5 月份
         
华东 阳煤恒通 乙烯法 30 计划 4 月底检修半个月
         
华北 唐山三友 电石法 40 计划 5 月份检修
         
华北 乐金渤海 乙烯法 40 计划 5 月份检修
         
西北 内蒙亿利 电石法 50 计划 5 月份检修
         
东北 黑龙江昊华 电石法 20 计划 5 月份检修
         
西北 山西榆社 电石法 30 计划 5 月中旬检修
         
西北 山西瑞恒 电石法 40 计划 5 月份检修 20 万吨老装置
         
华中 济源方升 电石法 6 计划 5 月份检修
         
西北 中盐吉兰泰 电石法 40 计划 6 月下旬检修
         
西北 内蒙君正 电石法 70 计划 6 月份检修
         
 
资料来源:卓创资讯,方正中期研究院

国内 PVC 市场成交尚可,价格略涨,市场到货稳定,企业出货正常,华东及华南地区 PVC 社会库存微
降。统计数据显示,目前华东及华南地区总库存为 35 万吨,环比降 2.23%,同比仍高 14%。  

六、价差、基差

截止上周结束,1805 合约与 1809 合约的价差是-80,远月合约走势偏强。期货震荡整理,华东地区现
 
货价格与主力合约 1809 的基差为-45,现货处于小幅贴水状态。

七、相关性分析

表 7-1 相关性比较
 
      周期:日线  2009/05/25- 2018/4/13    
               
相关系数 焦炭 焦煤 塑料 WTI 原油 聚丙烯 ICE 布油 NYMEX 原油
PVC 0.909 0.900 0.769 0.582 0.579 0.569 0.509
               
 
资料来源:wind,方正中期研究院
 
PVC 生产工艺分为两种,即电石法和乙烯法。而我国主要以电石法 PVC 为主,电石法生产的 PVC 煤炭
 
价格占据成本很大比例,其与煤炭价格具有较强相关性,其与焦炭相关系数高达 0.909,与焦煤相关系数
 
高达 0.900。原油作为化工龙头,其价格变动对国内化工品产生很大影响,PVC 与 WTI 原油具有较强相关
 
性,相关系数为 0.582。


八、相关股票

表 8-1 产业链相关股票
 
证券代码 证券名称 相关产品 年度涨跌幅(%) 价格
002382 蓝帆医疗 聚氯乙烯糊树脂 52.65 18.40
         
601216 君正集团 聚氯乙烯 0.00 4.71
         
000818 方大化工 聚氯乙烯 -0.46 12.92
         
900908 氯碱 B 股 聚氯乙烯 -1.28 0.77
         
900936 鄂资 B 股 PVC 树脂 -3.31 1.08
         
002002 鸿达兴业 聚氯乙烯 -7.31 6.34
         
000698 沈阳化工 糊树脂 -11.51 5.23

002092 中泰化学 聚氯乙烯树脂 -13.15 11.56
         
000635 英力特 PPVC 糊状树脂 -14.38 12.44
         
000422 湖北宜化 聚氯乙烯 -25.25 3.05
         
000510 金路集团 PVC 树脂 -29.75 6.21
         
 
资料来源:wind,方正中期研究院

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