前往旧站 设为首页 加为收藏

当前位置:广东塑料网 > 期货信息 > 期货头条 >

方正中期PTA 5月 月报

发布: 2018-05-07 | 来源:广东塑料网-广东省塑料工业协会 | 编辑:方正中期期货 | 查看:
一、行情回顾
 
四月 PTA 止跌企稳,小幅上涨。原油继续上涨,布油升至 75 关口附近,二季度 PTA 装置检修较多,四月华彬石化 140 万吨、嘉兴石化 220 万吨、宁波台化 120 万吨、天津石化 34 万吨、恒力石化 220 万吨、佳龙石化 60 万吨装置检修,PTA 月度负荷 76.8%左右,PTA 供需好转,PTA 处于去库存阶段。整体来看,至三月底,PTA 主力合约 TA1809 收 5580 元/吨,月上涨 150 元/吨,涨幅 2.76%。
 
二、原油市场
 
4 月国际原油震荡上涨,4 月份布伦特原油净涨 7%,WTI 净涨 5.6%,月底布伦特原油盘中触及 75 美元/
 
桶。欧佩克 3 月份原油日产量 3214 万桶,降低到 11 个月来最低。整体来看,OPEC 减产执行率维持高位,美国原油产量继续增加,后期油价仍受 OPEC 减产与美国增产两因素博弈影响。
 
三、总结与操作建议
 
欧佩克减产延续高执行率,库存降至 5 年平均库存水平,伊朗核协议前景堪忧,地缘政治风险升级,预计原油保持坚挺可能性较高。供给端来看,受部分装置检修影响,4 月 PTA 平均负荷在 76%左右,供需基本平衡,5 月汉邦石化、蓬威石化、逸盛大化和福化的装置都有检修计划,预计 PTA 供应量将边际缩减。需求面来看,4 月下游聚酯负荷在 90%左右,5 月有多套聚酯装置投产,预计 5 月份聚酯开工将稳步上升,PTA
 
处于去库存阶段。综合来看,原油上涨,PTA 成本端支持较强,供给收缩、需求较好,PTA 基本面继续向好,预计 PTA 延续反弹走势,逢低买入为主。

一、行情分析
 
表 1:PTA 月度行情
 
合约 开盘价 收盘价 结算价 涨跌 涨跌幅 成交量(万手) 成交额(万元) 持仓量(万手) 持仓变化
TA1801 5436 5548 5562 124 2.29 8.86 244494 3.15 2.06
                   
TA1805 5432 5584 5592 164 3.03 153.39 4207066 20.04 -40.80
                   
TA1709 5430 5580 5586 148 2.72 936.28 25821090 105.01 20.31
                   

数据来源:Wind、方正中期研究院      


四月 PTA 止跌企稳,小幅上涨。原油继续上涨,布油升至 75 关口附近,二季度 PTA 装置检修较多,四月华彬石化 140 万吨、嘉兴石化 220 万吨、宁波台化 120 万吨、天津石化 34 万吨、恒力石化 220 万吨、佳龙石化 60 万吨装置检修,PTA 月度负荷 76.8%左右,PTA 供需好转,PTA 处于去库存阶段。整体来看,至三月底,PTA 主力合约 TA1809 收 5580 元/吨,月上涨 150 元/吨,涨幅 2.76%。
 
二、上游分析
 
表 2:PTA 上游原料价格
 
品种 单位 4月30日 涨跌 涨跌幅 品种 单位 4月30日 涨跌 涨跌幅
布伦特原油 美元/桶 73.62 -1.49 -1.98% WTI原油 美元/桶 68.43 -0.08 -0.12%
                   
石脑油CFR日本 美元/吨 630.25 23.25 3.83% 石脑油FOB新加坡 美元/桶 69.49 2.67 4.00%
                   
PX FOB韩国 美元/吨 957.50 31.50 3.40% PX CFR中国 美元/吨 976.50 31.50 3.33%
                   
                   
 
数据来源:Wind、方正中期研究院
 
4 月国际原油震荡上涨,4 月份布伦特原油净涨 7%,WTI 净涨 5.6%,月底布伦特原油盘中触及 75 美元/
 
桶。欧佩克 3 月份原油日产量 3214 万桶,降低到 11 个月来最低,普氏集团调查的欧佩克 14 个成员国有 7
 
个成员国原油产量下降。委内瑞拉和安哥拉原油供应中断,加之沙特阿拉伯、利比亚、阿尔及利亚和尼日利亚原油产量稳定下降,3 月份欧佩克原油日产量比 2 月份减少了 25 万桶。地缘政治方面,叙利亚战事和伊核协议退出风险成推动原油上涨因素之一。但由于美国页岩油产量增加,带动全球石油供应总量增长。美国能源信

息署公布的数据显示,截止 4 月 27 日当周,美国原油日均产量 1061.9 万桶,比前周日均产量增加 3.3 万桶,比去年同期日均产量增加 132.6 万桶。在过去的一年里美国原油库存大幅下降,截止 2018年 4 月 27 日当周,美国原油库存量 4.35955 亿桶,较去年同期库存大降 0.91817 亿桶。贝克休斯数据显示,截至 4 月 27 日当周,美国石油活跃钻井数增加 5 座至 825 座,连续四周录得增长,续刷 2015 年 3 月来新高。整体来看,OPEC 减产执行率维持高位,美国原油产量继续增加,后期油价仍受 OPEC 减产与美国增产两因素博弈影响。
 
受原油上涨影响,4 月 PX 价格震荡上涨,至 4 月底,CFR 中国 PX 为 976.60 美元/吨,上涨 2.87%。亚洲 5 月 PX ACP 价格递盘上涨至 950 美元/吨 CFR 亚洲,报盘下调至 1000 美元/吨 CFR 亚洲。然而并未有任何 PX 卖家与 PTA 买家达成一致,故 5 月 PX ACP 谈判破裂。

三、PTA 供需分析
 
3.1 供应端
 
3.1.1PTA 装置情况
当前 PTA 总产能为 5129 万吨,长期停车产能为 743.5 万吨,占比为 15%。4 月多套装置先后停车检修,
 
PTA 平均负荷在 76.8%左右,由于下游聚酯负荷维持在 90%左右的高位,PTA 供需好转,有宽松转向偏紧,4
 
月 PTA 去库存 10 万吨左右。5 月汉邦石化 220 万吨、蓬威石化 90 万吨、逸盛大化 600 万吨和福化 300 万吨装置都有检修计划。整体来看,4-5 月间 PTA 装置检修较多,PTA 供应量将边际缩减。
 
        表 3:PTA 装置开工动态
         
    企业名称 产能(万吨) 备注
    华彬石化 140 计划 4 月底 5 月初停车检修 10 天
         
    扬子石化 35 于 3 月 16 日试运行后再度停车,计划检修 3 个月
         
    利万聚酯 70 计划 6 月份停车检修 18 天
         
    宁波台化 120 因故于 4 月 26 日起停车检修,计划检修 25 天
         
    蓬威石化 90 计划 5 月份停车检修
         
    汉邦石化 220 5 月份存检修计划
         
    逸盛大连 225 计划 5 月份停车检修
         
    逸盛大连 375 计划 5 月份停车检修
         
    福化 450 计划 5 月 14 日停车检修 16 天
         
        数据来源:卓创资讯、方正中期研究院


3.1.2PTA 产量增加
 
嘉兴石化 220 万吨装置投产后,PTA 中产能提升至 5129 万吨。多套长期的 PTA 装置在 2017 年陆续开车,
 
2017 年 PTA 总产量 3568.26 万吨,环比增加 10.39%。2018 年 4 月 PTA 产量为 332 万吨,同比增加 21.01%,
 
环比下降 6.21%。2018 年 1-4 月 PTA 产量为 1331.6 万吨,累计同比增长在 14.39%。
 
3.1.3PTA 进出口增加

近几年我国 PTA 供需宽松,我国 PTA 进口量逐年下降,而出口量明显增加,PTA 进口依赖度迅速降低,从 2016 年起我国一度成为 PTA 净出口国,2017 年 PTA 进口量和出口量大致相等。2018 年 PTA 进口量大幅增加,但较国内产量,比重仍不高。2018 年 3 月 PTA 进口量为 8.56 万吨,同比增加了 205.04%,2018 年 1-3 月 PTA 进口量为 22.26 万吨,累计同比增加了 141.05%。2018 年 3 月 PTA 出口量为 6.69 万吨,同比增加了 8.93%,2018 年 1-3 月 PTA 进口量为 18.47 万吨,累计同比增加了 19.81%。

3.1.4PTA 利润走低

2018 年一季度受 PTA 供给增加,需求减弱影响,PTA 供需由偏紧转宽松,PTA 库存积累,PTA 加工费逐渐被压缩,虽然 4 月 PTA 供需转好,但 PTA 加工费仍继续走低,4 月 PTA 加工费在 800 元/吨左右,较前期有明显的降低,5 月 PTA 装置检修仍较多,预计 PTA 加工费难以继续被压缩。
3.2 需求端
 
3.2.1 下游价格偏强
 
2018 年 4 月聚酯和涤纶价格趋势上涨,特别是聚酯瓶片大幅上涨,至 4 月底,聚酯切片现货为 8000—8100 元/吨。上涨 300 元/吨;聚酯瓶片现货为 10200—10400 元/吨。上涨 1900 元/吨;涤纶 POY 现货为 9250—9400 元/吨。上涨 500 元/吨;涤纶 DTY 现货为 10650—10950 元/吨。上涨 300 元/吨;涤纶 FDY 现货为 9700—9800 元/吨。上涨 400 元/吨;涤纶短纤现货为 8800—9000 元/吨。上涨 150 元/吨。

3.2.2 下游需求较好
 
2018 年春节节后聚酯负荷逐步提升,3 月底聚酯负荷提升至 90%左右,4 月聚酯负荷基本维持 90%的
高位,高于往年同期水平,4 月江浙织机负荷也维持在 90%的高位。聚酯高负荷对 PTA 需求利好。2018 年
 
聚酯景气度依旧维持高位,中长期下游需求看好。3.2.3 库存消化中 利润回升涤纶库存处于回落趋势当中,至 4 月底,POY 库存降至 7.5 天,DTY 库存降至 17 天,FDY 库存降至7.5 天,库存处于合理范围内,聚酯工厂库存基本上已经降至低位。2018 年一季度聚酯涤纶的利润明显下滑明显,随着价格的回升,库存消化,聚酯涤纶利润已明显回升,特别是聚酯瓶片,由于供需缺口巨大,推动其价格大涨,瓶片利润已升至近年罕见的高位。
3.2.4 纺织服装内外需分化由于换季需求旺盛,服装类消费总额增速较高。2018 年 3 月服装鞋帽、针、纺织品类社会消费品零售总额为 1061.10 亿元,同比增长 14.80%。2018 年 1-3 月服装鞋帽、针、纺织品类社会消费品零售总额为 3,450.60亿元,累计同比增长 9.80%,较 2017 年同期提升了 3.60%。

  2018 年 3 月纺织品服装出口 899.6 亿元,下降 34.5%,其中纺织品出口 443.2 亿元,下降 29%,服装
出口 456.4 亿元,下降 39.1%。2018 年 1-3 月纺织品服装累计出口 3734.2 亿元人民币,微降 0.5%,基本持
平,其中纺织品出口 1680.2 亿元,增长 5.9%,服装出口 2054 亿元,下降 5.2%。美国对华贸易战开启,中
国出口大幅下降,虽然纺织服装不是主要打击目标,但还是对纺织服装出口产生明显的负面影响。    

四、PTA 期货分析  
  基差来看,工厂挺价结束,现货市场成交氛围一般,基差走弱。5 月 PTA 装置检修较多,供需压力不
大,基差继续下降动力不足。跨期价差来看,TA09-TA01 价差明显高于近 5 年水平,是现货供需偏紧预期
的反映。    

五、总结与操作建议
 
欧佩克减产延续高执行率,库存降至 5 年平均库存水平,伊朗核协议前景堪忧,地缘政治风险升级,
 
预计原油保持坚挺可能性较高。供给端来看,受部分装置检修影响,4 月 PTA 平均负荷在 76%左右,供需
 
基本平衡,5 月汉邦石化、蓬威石化、逸盛大化和福化的装置都有检修计划,预计 PTA 供应量将边际缩减。
 
需求面来看,4 月下游聚酯负荷在 90%左右,5 月有多套聚酯装置投产,预计 5 月份聚酯开工将稳步上升,
 
PTA 处于去库存阶段。综合来看,原油上涨,PTA 成本端支持较强,供给收缩、需求较好,PTA 基本面继
 
续向好,预计 PTA 延续反弹走势,逢低买入为主。

重要事项:
 
本报告中的信息均源于公开资料,仅作参考之用。方正中期研究院力求准确可靠,但对于信息的准确性及完备性不作任何保证,不管在何种情况下,本报告不构成个人投资建议,也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要,不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经方正中期研究院许可,不得转给其他人员,且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任,方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失,敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权归方正中期所有。
关键词:
广告位置